C'est une double opération de croissance externe que boucle le cabinet toulousain de conseil en propriété intellectuelle Ipside. L'entreprise, qui comptait jusque-là 75 salariés et enregistrait 19 M€ de chiffre d'affaires, reprend en effet deux de ses concurrents directs, les sociétés parisiennes Santarelli et Brevalex. Le groupe ainsi constitué, chapeauté par la holding - et marque-ombrelle - Santarelli Group, basée à Toulouse, compte près de 300 personnes et réalise plus de 75 M€ de chiffre d'affaires. « Nous changeons d'envergure, se réjouit Christophe Cornuéjols, président du groupe, interrogé par La Lettre M. Nous quadruplons de taille et, en regroupant trois entreprises du top 10, nous devenons numéro un français de notre secteur. » Les managers historiques des deux sociétés reprises demeurent dans le comité stratégique du groupe. « Nous fonctionnons pour le moment avec des équipes triangulaires et travaillons à la création d'une culture d'entreprise commune, en essayant d'insuffler la philosophie d'entreprise libérée chère à Ipside », précise Christophe Cornuéjols.

Objectif : 100 M€ de CA
Le dirigeant souligne l'importance du changement d'échelle opéré grâce à ces opérations. « Historiquement, nous disposions d'implantations en France, notamment à Paris, Toulouse, Bordeaux et Quimper, mais aussi en Chine et aux États-Unis, explique Christophe Cornuéjols. Avec ces acquisitions, nous bénéficions désormais d'entités à Nantes, Grenoble et Marseille. » Mécaniquement, le positionnement marché du groupe s'élargit également. « À l'origine, nous travaillions principalement pour des start-up et des PME dont les chiffres d'affaires oscillaient entre 50 et 100 M€, indique le dirigeant. Aucun de nos clients ne dépassait 3 % de volume d'activité. En intégrant ces deux nouvelles sociétés, nous nous tournons également vers une nouvelle typologie de clients, des très grands comptes de type Cac 40, et renforçons nos positions sur des dossiers très complexes. » Et le nouveau groupe d'afficher ses ambitions : atteindre 100 M€ de chiffre d'affaires dans les cinq ans.

Des opérations accompagnées par Oaklins France
Mener de front deux opérations de ce type en moins de cinq mois n'est pas chose aisée. Pour atteindre ses objectifs, Ipside s'est tournée vers le cabinet Oaklins France, qui l'avait déjà accompagnée en 2016 lors d'une première opération de croissance externe et qui connaissait par conséquent à la fois l'entreprise et son marché. « La complexité de ces opérations a été double, explique à La Lettre M Raphaël Petit, partner chez Oaklins France. D'une part, il s'agissait d'organiser le rachat des deux cibles dans des délais très courts. Et d'autre part, l'actionnaire de référence d'Ipside souhaitant se retirer, nous avons recherché des acteurs susceptibles de le remplacer et de soutenir ces opérations, dans le cadre d'un investissement global de plusieurs dizaines de millions d'euros. En parallèle, nous avons revu intégralement la structure financière du groupe. » L'opération a ainsi bénéficié du soutien d’un consortium d’investisseurs mené par Initiative et Finance et accompagné de Bpifrance ainsi que de deux entités du Crédit Agricole (Grand Sud Ouest Capital et IDIA Capital Investissement). Elle a permis la recomposition capitalistique des trois cabinets avec la sortie des fonds entrés en 2016 et gérés par Andera Expansion, ainsi que celle de la première génération d’actionnaires. « Cela a également permis aux cadres-clés de Santarelli et de Brevalex de devenir actionnaires de la structure de tête et de participer ainsi au LBO », précise Raphaël Petit.

Et demain ?
D'autres acquisitions sont-elles envisageables dans un futur proche ? « Peut-être de petites opérations dans des domaines technologiques très pointus, ou à l'international », répond avec prudence Christophe Cornuéjols, qui lorgne désormais l'Asie du Sud-Est et, à plus long terme, le continent africain.